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卖水果没有暴利,百果园做起了放贷生意

时间:2022-11-24 22:02:57 | 作者:爱科技网 | 点击: 153 次

文/乐居财经程孟瑶

打开外卖送餐APP,搜索附近的百果园,一个重量在400g-450g的A级火龙果要11.9元。而1公里外的一家水果店,一个重量在500g-650g的A级火龙果只要9.9元,相比百果园,这颗火龙果不仅更大,还是红心的。

大家都知道,百果园的价格要比一般水果店贵上一些。

作为水果连锁零售店,百果园几乎是家喻户晓的的品牌,主要销售一些高端、进口水果,既有20多个自有水果品牌,同时也销售包括果干、果汁等果制品,当然价格也比一般水果店贵不少。但这种差异化策略,却让百果园迅速占领各大小区、人流量大的街道口,不仅成为了高端水果的象征,销售业绩也突破百亿,成为水果零售行业的“老大哥”。

早几年其业务主要集中在线下,但近几年也开启了在线销售,不仅有自己的APP、微信小程序,还进驻了天猫、京东、抖音等电商平台,以及美团、口碑和饿了么等第三方送餐平台。

依靠着卖水果,余惠勇带着深圳百果园实业(集团)股份有限公司(简称“百果园”)叩响了资本市场的大门。

但过去两年间,百果园三次冲击港交所IPO均无果。近期,百果园再度更新招股书,第四次向港交所发起冲击。这家看似做C端生意的水果店,实则早已将业务中心转向了B端。

百亿营收下的低净利

2021年-2022年上半年,百果园的营业收入分别为89.76亿元、88.54亿元、102.89亿元,以及59.13亿元,三年半的时间创造了341亿元的营业收入。

同期净利润分别为2.48亿元、4570万元、2.56亿元以及1.9亿元;毛利率分别为9.8%、9.1%、11.2%及11.5%;净利润率分别为2.8%、0.5%、2.2%及3.2%。

水果及其他食品的销售是百果园的主要收益来源,2021年-2022年上半年,其销售水果及其他食品的收入分别为87.50亿元、86.37亿元、99.92亿元以及57.31亿元。占同期总收入的97.5%、97.6%、97.1%以及96.9%。

其中新鲜水果销售收入分别84.48亿元、83.30亿元、94.85亿元以及5449.3万元,分别约占同期水果及其他食品销售总收入的96.5%、96.4%、95.0%及95.1%。

另外,其收入构成中还包括特许权使用费及特许经营收入、会员收入以及其他收入,尽管这三项收入加起来的贡献占比长年不足5%,但一直保持着100%的毛利率。

沙利文数据显示,2021年-2021年,我国水果零售市场复合年增长率为8.2%,2021年规模接近1.23万亿元,预计到2026年规模将进一步增长至1.77万亿元,但年复合增长率将降至7.6%。

在万亿水果赛道里,2021年百果园卖出102.89亿元的零售额,市场份额接近1%。如果只是按水果零售额计算,百果园是国内第一大水果零售商,同时在国内所有水果专营店和零售企业中位列第一,占1.0%的市场份额,而前五大参与者合共占3.6%的市场份额。

百果园之所以能成长为中国最大的水果零售企业,与资本的加持不无关系。

2001成立时,百果园的注册资本仅200万元;2021年开始,百果园先后融资8次,深创投、晨光股权、领誉基石等机构争相进入。除了天图投资作为早期投资者持股成本最低,经测算大约在2元左右,包括深创投、晨光股权、红土股权、广州越秀、招商基金在内的其他VCPE,入股成本均在5-7元左右。

资本的入局不仅带来了数以亿计资金,百果园的估值也被推高至600亿元。到2021年4月变更为股份公司时,百果园的注册资本已增加至15亿元,翻了750倍。过去两年间,百果园三次冲击港交所IPO均无果,2022年11月16日,百果园第四次向港交所发起冲击。

截止目前,百果园48位股东,股权相当分散。创始人之一余惠勇直接持有百果园25.60%的股份,为第一大股东;此外,持股比例超过5%的股东仅有宏愿善果和恒义利投资两家员工持股平台;35位外部投资者合计持股43.49%。

余惠勇同时与妻子徐艷林通过持有深圳惠林、宏愿善果及恒义利投资间接合计持有百果园9.82%的股份,余惠勇和徐艷林夫妇合计持股约35.38%。

加盟店贡献超8成收入

股权分散只是百果园的一面,相较之下,百果园的收入构成更加“分散”。而在不少业内人士看来,这种“分散”的收入构成也成为了百果园屡次冲击IPO无果的“绊脚石”。

招股书显示,百果园的大部分收入来自产品销售,实际上,作为水果连锁零售店,百果园在绝大多数时候,并不直接给消费者销售水果,而是通过加盟门店进行兜售。在证监会看来,这种依赖加盟商销售业绩的企业往往容易出现财务不透明、盈利不稳定、管理不规范等问题。

大众印象中的“卖水果的店”早就不是百果园的核心业务了。乐居财经《穿透IPO》注意到,在招股书,百果园在核心业务中并未提及鲜果销售,而是将业务中心放在了建立水果产品果品质量分级标准体系、打造水果品类品牌、建立具有管道品牌的专营零售体系等服务体系的搭建上。