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盈趣科技三季报点评 盈趣科技营收保持快速增长

时间:2019-12-30 07:57:17 | 作者:爱科技网 | 点击: 168 次

 类别:公司 机构:国海证券股份有限公司 研究员:范益民 日期:2019-10-25

  事件:

  盈趣科技发布三季报:公司2019 年前三季度实现营收26.02 亿元,归母净利润6.5 亿元;三季度单季实现营收9.72 亿元,归母净利润2.32 亿元。

  投资要点:

  营收保持快速增长,IQOS 全球渗透率持续提升:公司前三季度营收增速为29.0%,环比上半年的24.7%显著提升;三季度单季营收9.72亿元,同比增长37.0%,公司营收保持快速增长。根据菲莫国际三季报,新型烟草HTU 烟弹前三季度出货425 亿颗,同比增长46%。其中,在欧洲市场渗透率仍处快速爬升阶段,HTU 烟弹在欧盟/东欧出货量同比分别增长129%/208%;IQOS 全球用户已由去年三季度末的880 万人增长至今年的1240 万人,同比增长41%。此外,IQOS在今年4 月底拿到FDA 销售许可,美国庞大的烟草市场预计将成为IQOS 重要的销量增长点。盈趣科技作为IQOS 设备零部件重要供应商将持续受益。

  毛利率环比提升,净利率有所下降:公司三季度单季营收9.72 亿元,环比增长4%;单季毛利率为39.5%,环比提升2pct,预计由高毛利率的电子烟部件业务占比提升拉动;三季度单季净利率23.9%,环比下降4.2pct,主要原因为:1)存货增加导致前三季度资产减值损失1855 万元,环比上半年的294 万元增加1561 万元;2)三季度单季管理费用4163 万元,股权激励费用导致环比二季度单季的1725 万元增加2438 万元;3) 三季度末未交割的远期外汇交易合约公允价值变动导致前三季度公允价值变动亏损1485 万元,而上半年为收益243 万元。
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