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歌尔股份蒸发的市值,为什么没流到其他果链企业

时间:2022-11-24 22:48:17 | 作者:爱科技网 | 点击: 102 次

多元化的营收结构对于果链企业而言,是对冲风险的最好解决办法。


对于制造企业来说,突如其来得到或者失去的大订单往往会直接导致股价上涨或者下跌,尤其是如果这个大订单还是在两家企业之间争夺,更是会让两者的股价“此起彼伏”。不过,近日歌尔股份在失去苹果订单后其他果链企业的股价表现,似乎打破了这个规律。


11月8日晚间,歌尔股份(002241.SZ)发布风险提示公告,称近日收到境外某大客户的通知,暂停生产其一款智能声学整机产品。公开资料显示歌尔股份是苹果AirPods产品零组件整机主要供应商。


此前市场传闻“果链某大厂Airpods涉嫌不良率造假踩到苹果公司红线,可能面临惩罚”。受此消息影响,11月8日,歌尔股份股价下跌3.8%,并带动整个果链上市企业股价下跌,11月8日苹果指数(884116.WI)当日收盘下跌1.01%。


苹果公司分析师郭明錤发文称,歌尔股份被暂停生产的产品可能是Air Pods Pro2,暂停生产较原因可能是生产问题,而非需求问题。为填补生产缺口,立讯精密(002475.SZ)已扩产并取得所有Air Pods Pro2订单,成为Air Pods Pro2独家组装厂商。但市场对于这一消息反应较为冷静,歌尔股份及立讯精密股价在接下来的几天走向并未持续性下跌及上涨。


歌尔股份公告之后,股价连跌3天,其中11月9日和11月10日歌尔股份连续两日跌停,而立讯精密股价11月9日受此消息利好实现上涨,但也仅上涨几日又开始下跌。距离公告半月之后,11月24日,歌尔股份收盘价为17.95元,立讯精密为31.67元。粗略计算,11月24日收盘价较歌尔股份砍单消息及公告发布之前的11月7日已经跌去25%,而立讯精密在此期间股价也没有上涨,反而下跌了2.22%。这似乎预示着投资者对于整个果链企业的成长可持续性都有些信心不足。


对于苹果供应商来说,与苹果合作意味着海量订单和丰厚的利润,进入果链营收规模能获得巨大增长,同时获得行业对企业实力的认可,与此同时资本市场估值也越来越高。


不过,与苹果合作可谓“伴君如伴虎”。苹果有自己挑选供应商的逻辑,在提供利润丰厚订单的同时,苹果也对供应商管理几近严苛。苹果对供应商采用“赛马机制”,同一产品有多个代工厂可供选择,供应商随时面临着被剔除的风险,苹果在整条果链上强势地位拥有强硬的议价能力,供应商利润一再被拉低,投资者似乎开始已经把未来可能被剔除果链的风险,提前反映在对股价的喜恶之中,即便对于被视作“苹果太子”的立讯精密也不例外。


《巴伦周刊》中文版认为,对于果链企业而言,与苹果合作是一把双刃剑,它既提供了高速成长的机会,但也暗藏着随时失去订单的风险。因此,果链企业需要逐步降低苹果“依赖症”,寻找新的增长点,目前大多数果链企业已经布局新方向,但新方向正确与否,还有待时间验证。


而对于投资者而言,也不必对果链企业过于灰心,果链企业大多为行业内的佼佼者,且相较于其他品牌,苹果产品在消费电子疲软大环境下,销量仍然实现增长。但具有投资价值的果链企业,或许是能从技术到市场具备核心竞争力同时营收利润多元化的果链企业,这样的果链企业或许更能对冲隐藏的风险。


成为苹果供应商的诱惑


对于国内代工企业而言,成为苹果供应商诱惑是巨大的。10月底,苹果公司(aapl.o)公布的2022财年第四财季及全年财报显示,第四财季苹果公司总净营收为901.46亿美元,同比增长8%;净利润为207.21亿美元,同比增长0.83%。在资本市场上,2022年,苹果市值一度直逼三万亿美元。


成为苹果头部供应商,意味着营收规模的急剧扩大,而在资本市场上也能获得较高的估值。


国内最大的代工厂是富士康,从2007年开始代工第一代iPhone,2021年以前富士康基本承接了iPhone全部代工,富士康母公司鸿海精密一度是中国台湾股市第二大市值企业。后来,苹果为了降低成本引入多家代工厂进行竞争,和硕、纬创成为与富士康一样的果链代工厂。


据苹果2021会计年度前200大供应链名单,中国大陆供应商超过50家,这意味着像歌尔股份这样的“果链”企业,中国大陆还有50多家。苹果采购、生产和组装700家工厂中大约有262家工厂位于中国大陆,这些企业及工厂为苹果供应存储芯片、OLED屏幕、镜头模组到精密零部件、玻璃盖板、机身中框等。